Die US-Notenbank beginnt mit einer zweitägigen Zinsentscheidung, und ihre Ankündigung könnte nach einer dramatischen Woche an den Aktien- und Anleihemärkten den Ton für den Rest des Jahres angeben, schrieb Morningstar. Er sagte, diese drei Dinge seien es wert, in der Fed-Ankündigung vom Mittwoch beobachtet zu werden.

1. Eine weitere tolle Wanderung

Der von der Fed festgelegte Leitzins für den Interbankenmarkt liegt nach der letzten Sitzung im Juli in einer Bandbreite von 2,25 bis 2,50 Prozent. Zu Beginn des Jahres lag der sogenannte Fed Funds Rate nahe null. Das Tempo seines Anstiegs ist das schnellste seit vier Jahrzehnten, aber das scheint der Fed nicht genug zu sein.Nach den US-Inflationsdaten der letzten Woche erwarten die Märkte eine weitere Erhöhung des Zinsziels um drei Viertel Prozentpunkte auf eine Bandbreite von 3,00 auf 3,25 Prozent.

Die folgende Grafik zeigt die sich ändernden Erwartungen für die September-Festsetzung des US-Leitzinses:

Der Fed Funds Rate wird vom FOMC Monetary Committee für den Interbankenmarkt festgelegt, und die Kreditvergabe basiert täglich darauf. Der Zinssatz liegt in Form einer Spanne vor, die Fed hat ihn zuletzt im Juli um 0,75 Prozentpunkte angehoben. Eine Erhöhung des Zinssatzes verteuert Kredite und verringert die Nachfrage. Das hilft, die Inflation einzudämmen, schwächt aber gleichzeitig das Wirtschaftswachstum.

2. Punktdiagramme

Aber die Hauptfrage für die Märkte ist, wie stark die Zinsen steigen werden, bevor die Fed eine Pause einlegt oder sogar beginnt, sie zu senken. Ein Graph, den die Wall Street „Dot Plots“ nennt, könnte einen Hinweis geben.

Die Punktdiagramme spiegeln die Prognosen der einzelnen US-Notenbankbeamten für die Wirtschaft und die Zinssätze wider. So sahen sie für das Währungstreffen am 15. Juni aus:

Quelle: Bloomberg

Diese Prognosen bestimmen nicht vollständig, wohin die Geldpolitik gehen wird, aber Anleger könnten eine bestimmte Richtung in ihnen ablesen. Daher wird das Hauptaugenmerk auf Dot-Plots für den Leitzins liegen.

Laut Jan Navruzi von NatWest Markets könnten die Dotplots bis Ende des Jahres einen Wert von rund 4,125 % und im nächsten Jahr 4,50 % aufweisen. „Sobald das passiert, neigen die Märkte dazu, diesem Preis zu folgen.“

3. Inflationsprognose

Die Ankündigung der Fed wird sich um die Inflationsprognose drehen, die heute von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell veröffentlicht wird. Eine wichtige Frage ist unter anderem, wie die Fed den jüngsten Inflationsbericht charakterisieren wird. Laut Analysten liegen die Krisenherde des CPI bei Kosten wie Miete oder Gesundheitsversorgung, wo sich Veränderungen tendenziell langsamer vollziehen. Als nächstes stellt sich die Frage, wie weit die Fed glaubt, dass sich die Inflation in Richtung ihres Inflationsziels von 2 Prozent bewegen wird.

Auch die Meinung der Fed zum Lohndruck wird wichtig sein. Die Fed konzentriert sich stark auf das immer noch hohe Lohnwachstum, bemerkte Kathy Jones von Charles Schwab. Wenn es darum geht, die Nachfrage zu zerstören, muss sich das Lohnwachstum verlangsamen.

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– Patria.cz (@PatriaCZ) 13. September 2022

Daten über das Wachstum der US-Verbraucherpreise in der vergangenen Woche widerlegten Spekulationen, dass der Kostendruck in der größten Volkswirtschaft der Welt seinen Höhepunkt erreicht habe. Nach der Medianschätzung der von Bloomberg befragten Analysten wird die Fed am Mittwoch zum dritten Mal in Folge die Zinsen um dreiviertel Prozentpunkte anheben. Zwei der 96 befragten Analysten erwarten eine Steigerung um volle Prozentpunkte.

Zweijährige US-Staatsanleihen reagieren sensibler auf geldpolitische Veränderungen in den USA. Diese Papiere dominieren auch den aktuellen Anleihen-Ausverkauf. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen stieg am Dienstag um ganze fünf Basispunkte auf 3,99 Prozent (siehe Grafik unten). Es ist in diesem Jahr bisher um drei Prozentpunkte höher und könnte der größte jährliche Anstieg seit 1994 sein.

Der Spread zwischen 2-jährigen und 10-jährigen US-Renditen weitete sich ebenfalls auf 48 Basispunkte aus.

Die Realrendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, die ungefähr den inflationsbereinigten Wert des Papiers angibt, stieg am Dienstag auf ein Niveau, das zuletzt 2011 erreicht wurde. Als sich die Federal Reserve im letzten Jahrzehnt erlaubte, billiges Geld in die Märkte zu pumpen, lagen die realen Renditen im negativen Bereich, was riskanteren Vermögenswerten zum Aufschwung verhalf.

Daten der Bank Citigroup zeigten, dass in den USA die Rentabilitätsprognosen steigen Firmen In den letzten 15 Wochen hat die Verschlechterung die Verbesserungen übertroffen. Auch die Analysten von Goldman Sachs und Morgan Stanley haben ihre Gewinn- und Aktienbewertungswarnungen herausgegeben.

Sowohl Morgan Stanley als auch Goldman Sachs warnen vor einer Verschlechterung der US-Gewinne. Firmen und niedrigere Bewertungen. #akcie #valua… – https://t.co/JjKpT87yLv pic.twitter.com/uzGXkp2wVs

– Patria.cz (@PatriaCZ) 20. September 2022

Quellen: Morningstar, Bloomberg