Europa verliert mit Reflexionsraten auf der anderen Seite des Atlantiks an Boden wie nie zuvor.

Steigende Energiekosten treiben die Renditen von US- und deutschen Staatsanleihen in die Höhe, obwohl die Marktbenchmarks für die US-Inflationserwartungen im Vergleich zum Euroraum die höchsten der letzten zehn Jahre sind.

Während das Weiße Haus ein Konjunkturpaket in Höhe von 1,9 Mrd.

All dies führt zu historischen Anlageunterschieden zwischen US-amerikanischen und europäischen Managern wie BlueBay Asset Management und Aberdeen Standard Investments.

„Wir beschäftigen uns mit dem Thema Reflux im Jahr 2021, sehen aber, dass es aufgrund der expansiven Fiskalpolitik in den USA ausgeprägter ist“, kommentiert Mark Doudings, Manager von BlueBay Asset. „Ich bin eher geneigt zu sehen, dass die Inflation in der Eurozone nach einem kurzen Anstieg wieder sinken wird, selbst wenn die US-Inflation in diesem Jahr weiter steigt.“

Deutschlands Schuldenbarometer für die zukünftige Inflation liegt im Vergleich zu den USA auf einem Allzeittief. Die Kluft zwischen den US- und deutschen Staatsschulden ist die größte seit fast einem Jahrzehnt. Small-Cap-Unternehmen in Kontinentaleuropa hinken der US-Benchmark-Rallye weit hinterher.

Während jedoch Anlagestrategien im Zusammenhang mit der wirtschaftlichen Expansion des Euroraums eine viel geringere Performance aufweisen als in den Vereinigten Staaten, waren letzte Woche starke Veränderungen zu beobachten.

Die Renditen deutscher 30-jähriger Anleihen drehten zum ersten Mal seit fünf Monaten wieder positiv, während die Renditen von US-Anleihen bei gleicher Laufzeit den höchsten Stand des Vorjahres erreichten. In den nächsten fünf Jahren sind inflationsindexierte Swaps in Europa, ein wichtiger Indikator für die langfristigen Preiserwartungen, auf das Niveau von Anfang 2019 gestiegen.

Letzte Woche revidierte die Europäische Kommission ihre Wachstumsprognose für 2021 von 4,2 % auf 3,8 % nach unten und prognostizierte für 2022 eine durchschnittliche Inflationsrate von 1,3 %. Der Internationale Währungsfonds sieht die Region jedoch im Vergleich zu ihren internationalen Konkurrenten im Nachteil.

„Die Eurozone wird sich irgendwie erholen, wenn die Impfstoffe freigegeben werden, aber die strukturellen Probleme der Region bleiben bestehen“, sagte Charles Diebel von Mediolanum International Funds. Der Fondsmanager schätzt, dass der Spread zwischen 10-jährigen US- und deutschen Anleihen 200 Basispunkte erreichen wird, gegenüber derzeit rund 164.