Die deutschen Behörden sind aus den dunklen Zeiten von Verlusten, nuancierten Ehen und derivativen Budgets zurückgekehrt. Daher befürchten sie, dass die Rückkehr der steigenden Inflation die Bemühungen und damit die wirtschaftliche Erholung untergraben könnte. Die Beweise liegen im Feuer von Deutsche-Bank-Chef Sewing gegen Christine Lagarde und ihre Geldpolitik

Deutsche Falken sind zurück, altmodisch. UND Kristine Lagarda, Der Präsident der EZB, könnte ein Problem sein. Das war am 8. September letzten Jahres, als der Chef der Deutschen Bundesbank Jens Weymans (der 10 Jahre später Ende des Jahres die Führung von Buba verlassen wird) hat Frankfurt aufgefordert, die Bremse für eine äußerst expansive Geldpolitik zu ziehen, die als Nährboden für Inflation gilt. Es sollte daran erinnert werden, dass der Stimulus für eine Wirtschaft im Wesentlichen auf einem Wertpapierkaufprogramm in Höhe von 1850 Milliarden US-Dollar basiert und die Zinsen auf Null oder knapp darunter genagelt wurden. Die Nachricht ist keineswegs unbeabsichtigt, die die Kluft zwischen dem deutschen Kreditsystem und dem Eurotower nur geringfügig vorhersagte.

DEUTSCHER VERTRIEB

Diesmal ging ein weiteres Schwergewicht weiter, der Vorstandsvorsitzende der Deutschen Bank, Christliches Nähen. Ein Mann an der Spitze der ersten deutschen Bank, vor drei Jahren hinter seinen Haaren gefangen und aus einem sicheren Riss gerettet, nach jahrelanger Finanzberichterstattung in Dunkelrot und vollgestopft mit Derivaten und giftigen Produkten. Vor allem aber an der Spitze des starken deutschen Bankenverbandes (Agb), der Deutschen Bankenunion, wir beide.

Der Manager zeigte seine Karten und attackierte Lagarde und ihre Geldpolitik. „Das mögliche Allheilmittel der letzten Jahre – niedrige Zinsen bei scheinbar stabilen Preisen – hat seine Wirkung verloren, wir kämpfen jetzt mit Nebenwirkungen. „Die Geldpolitik muss dies bekämpfen, und zwar so schnell wie möglich“, sagte er. „Die Folgen dieser besonders lockeren Geldpolitik werden immer schwieriger zu korrigieren sein, bis die Notenbanken ihren Kurs ändern“, so der Banker.

Und diese Lagarda solle sofort handeln, „besser früher als später“. Die Sache ist klar, über Inflation und die weiterhin niedrigen Geldkosten und das Risiko, dass Liquiditätsinstitute einem Kredit-Tsunami ausgesetzt sind, dessen Potenzial noch getestet wird, wird wenig gewitzelt. Vor allem, wenn eine Überhitzung der Preise die erste Erholung der kontinentalen Wirtschaft nach der Pandemie auslösen würde. Es gibt jedoch ein Problem: Der ehemalige Direktor des IWF, heute an der Spitze der EZB, will nichts von dem vorzeitigen Einziehen der Ruder hören.

GLAUBE IST WEIT

Kurz gesagt, Lagarda wird es nicht tun Jerome Powell, der scheidende Fed-Gouverneur, will ein für alle Mal durchstarten konisch (Verzicht auf Anreize und Rückkehr der Zinssätze auf Marktniveau). Die Politik der EZB wird sich in den kommenden Monaten nicht dramatisch ändern, wie nur die im Dezember getroffene Entscheidung zur Verlängerung von Pepp, die im März 2022 ausläuft, belegt. Und auf jeden Fall wird der Ankauf von Staatsanleihen auf andere Weise weitergehen, auch wenn er die Szene verlassen sollte. Am wichtigsten ist, dass die Zinsen nicht vor 2023 sinken werden, und es wird nicht gesagt, dass sie danach fallen werden. Alles, weil „insgesamt erwarten wir immer noch, dass die mittelfristige Inflation unter unserem neuen symmetrischen Ziel von 2 % bleiben wird“. In der Übersetzung ist Inflation ein Problem, aber nicht so groß. Zumindest jetzt noch nicht.

GESCHICHTE (UND GEGENWART) DEUTSCHER BANKEN.

Die vielleicht richtigste Lesart des deutschen Ausbruchs liegt in der Angst der deutschen Banken selbst, nach dunklen Jahren die Vorteile der Reorganisation zu verlieren. Angefangen bei der Deutschen Bank selbst, die bis 2014 Derivate im Bauch hatte, beliefen sie sich nach Schätzungen auf 54 Billionen. Es überrascht nicht, dass das deutsche Kreditinstitut 2019 nach einem sensationellen Misserfolg nach einer Hochzeit mit Deutschlands zweiter Bank, der Commerzbank (15% im Besitz des Bundes), einen Verlust von 5,3 Milliarden Euro prognostiziert, um später zu überprüfen. light im Jahr 2020 mit einem Gewinn von 113 Mio.

Es ist also alles vorbei? Es scheint, bis wir die EZB und die Inflation darin enthalten. Im dritten Quartal hatte die Deutsche Bank im dritten Quartal 2021 einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von 194 Mio. Dies ist das fünfte Ergebnisquartal in Folge, die längste positive Serie seit 2012. Der Umsatz belief sich im gleichen Zeitraum auf 6,04 Mrd. € gegenüber 5,94 Mrd. € im gleichen Zeitraum 2020. Der Gewinn vor Steuern betrug 554 Mio. EUR (+ 15 % im dritten Quartal 2020).

Und Commerzbank? Die gute Nachricht ist auch nach einem aufregenden Verlust von mindestens 2,9 Milliarden Euro im Jahr 2020, verglichen mit einem Gewinn von 585 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Und Restrukturierungskosten in Höhe von 800 Mio. € und Firmenwertabschreibungen in Höhe von 1,5 Mrd. €, wodurch mehr als 400 Filialen geschlossen wurden. Im letzten Quartal 2021 operierte die deutsche Bankengruppe mit einem Nettogewinn von 403 Millionen Euro, was einem Verlust von 60 Millionen Euro im dritten Quartal 2020 und einer Marktprognose von 245 Millionen Euro entspricht. Das Betriebsergebnis erreichte 472 Millionen Euro gegenüber 168 Millionen im Vorjahr. Der Umsatz lag mit 2,06 Mrd. € genau so hoch wie im Vorjahr, als er 2,033 Mrd. € erreichte. Deutschlands Befürchtungen, dass die Inflation die Erholung auffrisst, werden jetzt erklärt.